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电子元器件行业分析:韶华常嗟短 柳浪再闻莺

  中美“贸易战”预期日趋激烈,最终影响仍然有待关注:白宫网站发布中国进口关税备忘录,此举可能推升中美之间“贸易战”的预期,中美贸易战的预期将会对产业形成影响,其中美国预期将会对中国消费电子产品增加税收,并限制中国企业在高科技领域的投资,中国政府方面上周末发布针对集成电路产业的减税措施,既是作为政府工作报告落实的一个部分,也在一定程度上应对了美国的贸易限制预期。我们认为,尽管两国的贸易战预期仍然持续,无论双方最终采取具体措施如何,在集成电路领域内两国之间的友好合作将会受到影响。

  半导体市场数据保持良好,存储数据值得关注:半导体行业本月数据仍然保持着景气扩张的态势,供需共同体现景气时期。需要看到的是,存储器DRAM价格尚能保持平稳,但NANDFlash的价格有小幅下调,产业向供需平衡变动出现了信号。国内市场的情况仍然以投资为主,前期已经有较多投入的项目逐步进入到了建设产出的过渡期。


消费电子新品发布,生物识别、多摄、无线充电等市场开启:小米发布MiX2s,华为发布P20等,Vivo发布X21,主要趋势包括:1)拍照性能提升是厂商主打,高端旗舰双摄在大光圈、变焦等方面进行提升,普通双摄在继续向下渗透;2)屏下指纹识别、人脸识别等新生物识别技术在高端手机得到大规模量产;3)安卓阵营大厂陆续跟进无线充电,产业链逐渐成熟市场开启在即;4)新旗舰延续去年双面玻璃+金属中框趋势,陶瓷在高端市场与玻璃外观件形成替代竞争。

  上月电子行业走势回顾:上月A股中信电子行业指数一级指数下跌0.6%,跑赢沪深300指数3.1个百分点,在29个一级行业指数中位列第12位,反弹态势在逐渐向上。海外市场方面,台湾资讯科技指数和美国费城半导体指数走势一致,均强于市场整体,香港资讯科技指数跑输大市。

  投资建议:我们的观点基于对行业的主要判断如下:1)消费电子相对淡季,但是新机发布窗口开启后有望带动产业链库存提升;2)半导体行业海外逐步向供需平衡演进,国内驱动力主要来自于投资;3)国内A股市场主题投资热情较高,涨幅较多的半导体估值已经显著提升;4)业绩报告推进,一季度报告将会影响市场预期。我们推荐关注生物识别模组及摄像头模组厂商欧菲科技(002456)、声学器件厂商歌尔股份(002241)、外观结构件厂商科森科技(603626)、半导体封测厂商通富微电(002156)和华天科技(002185)。

  风险提示:智能终端产品需求量带来出货量不及预期;终端厂商的创新不足或者创新不获认可;半导体产业政策推进落实速度低于预期;供给扩张速度过快带来产业市场竞争超预期加剧。

 

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